周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入中国飞机事故率是多少资金也位居前列(liè中国飞机事故率是多少)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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